奥飞数据(300738)半年报点评：AI浪潮驱动营收增长 需求旺盛机柜上架提速有望带动利润高增

2026-09-27 · 华利配资

事件： 公司发布2026 年半年报，2026 年上半年实现营业收入为146,881.44 万元，同比增加27.95%，归属于上市公司股东的净利润为19,657.18 万元,同比增加123.64%；实现经营活动产生的现金流量净额85,192.11 万元，同比增加88.90%。 在建项目有序交付，资源优势凸显 截2026 年6 月末，公司已投入运营的自建自营数据

事件： 公司发布2026 年半年报，2026 年上半年实现营业收入为146,881.44 万元，同比增加27.95%，归属于上市公司股东的净利润为19,657.18 万元,同比增加123.64%；实现经营活动产生的现金流量净额85,192.11 万元，同比增加88.90%。 在建项目有序交付，资源优势凸显 截2026 年6 月末，公司已投入运营的自建自营数据中心机柜数量按标准机柜折算超过86,000 个，运营规模约为382MW，同时还有多个大型数据中心项目正在建设之中,在核心区域已经具有一定的规模优势；同时公司数据中心布局主要在一线城市和一线周边城市，以及部分战略节点城市，对于优质客户有较强的吸引力，同时利用公司原有的网络资源和组网能力，更可满足客户全国布点需求。分业务来看，IDC 业务实现营收11.47 亿元，同比增长28.10%；其他互联网综合服务业务实现营收2.5 亿元，同比增长28.72%。 经营优化，盈利能力显著增强 公司26 年H1 实现毛利率34.42%，同比增长0.93pct；26Q2 实现毛利率34.34%，同比下降0.83pct。分业务看，①IDC 业务毛利率为33.82%，同比增长0.33pct。②其他互联网综合服务业务毛利率28.85%，同比增长5.62pct。 随着公司已交付智算中心上架率的持续提升，单位折旧摊销成本和财务费用得到摊薄，公司净利润的增长开始提速：公司26 年H1 实现净利率14.75%，同比增长6.44pct。公司管控费用，费用率有所降低。其中销售/管理/财务/研发费用率分别同比变动-0.55pct/-0.57pct/+0.18pct/-0.21pct。 夯实算力底座，大力推进核心区域储备项目的建设截止26H1，公司固定资产为95.14 亿，同比增长20.72%；在建工程为13.18亿，同比减少33.39%，主要系2026 上半年部分数据中心及算力业务相关的设备验收转固所致。2026 上半年，廊坊固安数据中心项目第八栋建成并交付运营，公司在长三角地区的首个自建自营数据中心-江苏无锡数据中心项目首期已交付运营。2026 上半年，河北怀来数据中心项目土建部分总体完成，该项目位于京津冀国家算力枢纽节点的张家口集群核心区域，规划建成一座15,000 个机柜的大型数据中心，将与公司在京津冀地区的其他数据中心形成有机的区域联动。 多元融资工具落地释放增长动能 2026 年3 月26 日，公司董事会审议通过相关议案，拟以其持有的位于天津市武清区东马圈镇武落公路(东马圈镇段)7 号增1 号的天津盘古云泰数据中心项目及其相关配套设施作为底层资产，开展专项计划的申报发行工作。 2026 年7 月，公司收到深圳证券交易所出具的《关于中信证券“中信证券-奥飞数据2026 年第1 期绿色数据中心持有型不动产资产支持专项计划”符合深交所挂牌条件的无异议函》(深证[2026]641 号)。2026 年5 月29 日，公司召开第四届董事会第三十四次会议并审议通过《关于开展公募REITs申报发行工作的议案》，同意奥飞数据及相关下属子公司以奥飞数据数字智慧产业园1、2 号楼及其附属设施设备作为发起设立公开募集基础设施证券投资基金(REITs)的底层资产，开展基础设施不动产投资信托基金(REITs)申报工作。 盈利预测与投资建议：考虑到国产算力放量，以及公司上半年整体经营情况显著改善，我们调整26-27 年归母净利润预测至3.8/5.0 亿元（前值为2.9/4.1 亿元），预计28 年归母净利润为6.5 亿元，对应26-28 年PE 估值为50/38/29 倍，维持“增持”评级。 风险提示：AI 行业发展不及预期，公司机柜上架不及预期，行业竞争激烈影响盈利能力，融资渠道拓展不及预期等